Что делать инвесторам на случай победы Трампа, у Ozon проблемы с платежами в Китай и индийский нефтяной рекорд

Часть партийных функционеров и конгрессменов от Демпартии не теряют надежду убедить Джо Байдена сняться с выборов. Во вторник вечером член Палаты представителей от Техаса Ллойд Доджетт первым из конгрессменов-демократов публично призвал Байдена уйти. Как выяснил CNN, к нему готовятся присоединиться еще два десятка коллег — пока они молчат, надеясь, что Байден примет решение сам, но в случае отказа готовы выходить на публику. В среду своими сомнениями о его участии в кампании с Байденом поделятся на закрытой встрече губернаторы-демократы. Рынки напряженно следят за попытками убедить 81-летнего президента уйти — в случае победы Трампа они ждут разгона инфляции и снижение темпов экономического роста.

Что происходит

После того как дебаты на прошлой неделе подорвали надежды на переизбрание Байдена, стратеги с Уолл-стрит активно пересматривают взгляды на рынок. Общее место: в случае победы Дональда Трампа инфляция будет более высокой, чем это ожидают рынки, а экономический рост — ниже.

Все дело в политике Трампа в области иммиграции и таможенных пошлин, отмечают стратеги Barclays. Ограничение притока рабочих мигрантов, равно как и депортация нелегальных мигрантов, может способствовать дефициту рабочей силы. Ранее аналитики Goldman Sachs указывали на высокую миграцию последних лет как на важнейший фактор, ограничивающий рост зарплат и, как следствие, инфляции. Приток мигрантов — при прочих равных — увеличивает выпуск: Бюджетное управление Конгресса (СBO) подсчитывало, что в течение следующего десятилетия иммиграция при сохранении текущих темпов увеличит ВВП страны на $7 трлн.

Также во время дебатов Трамп подтвердил намерение ввести 10% пошлины на весь импорт, заявив, что это «поможет экономике США». Ранее он обещал обложить налогами до 60% продукции, экспортируемой Китаем, и ввести стопроцентную пошлину на все автомобили, произведенные вне США. Министр финансов США Джанет Йеллен в прошлом месяце заявила, что предложенные Трампом пошлины приведут к росту цен для потребителей и негативно скажутся на американском бизнесе.

В Nomura еще указывают на то, что в случае победы Трампа руководство ФРС может быть более «голубиным». О том, как формально независимый Центральный банк может стать объектом политического давления, мы подробно рассказывали тут.

Что это значит для рынков

Повышение пошлин и возможная депортация мигрантов отрицательно скажутся на экономическом росте в США, согласны аналитики Morgan Stanley. Высокая инфляция и низкий рост будут способствовать тому, что ФРС придется быстрее снижать ставки, что будет способствовать снижению краткосрочных ставок. Именно они более восприимчивы к денежно-кредитной политике по сравнению с долгосрочными ставками. Одновременно это будет способствовать снижению стоимости долгосрочных облигаций (то есть росту их доходности) из-за рисков разгона инфляции: денежные потоки, которые обещают инвесторам долгосрочные облигации, из-за инфляции становятся менее ценными.

Многое также зависит и от того, смогут ли республиканцы получить контроль над Конгрессом. Вместе с победой Трампа такой сценарий увеличивает шансы на рост дефицита бюджета. Трамп обещал продлить введенное им всеобъемлющее сокращение налогов, которое он же и вводил, что, вероятно, усугубит дефицит федерального бюджета, который и так рискует выйти на неустойчивые уровни в ближайшие годы. Это еще больше может способствовать росту инфляции и долгосрочных ставок, отмечают в Morgan Stanley.

Но не все так однозначно: в теории снижение налогов может способствовать более быстрому росту экономики, отмечал Bloomberg. Также в случае победы Трампа и республиканцев в UBS ожидают снижения регулирования.

Кроме того, даже став президентом, Байден сохранил большинство таможенных пошлин, которые ввела администрация Трампа, и добился дополнительных ограничений на экспорт технологий в Китай. Как отмечают в UBS, независимо от того, кто станет президентом, США ждет рост протекционизма. Фискальная политика администрации Байдена тоже достаточно экспансионистская — просто она сфокусирована на росте расходов. Кроме того, Байден может тоже продлить часть принятых Трампом мер по снижению налогов. Так что какая из администраций сгенерит больший дефицит бюджета — вопрос, цитирует Bloomberg одного из аналитиков. О разнице в ожиданиях от экономической политики двух возможных президентов мы подробно рассказывали тут.

Что делать инвесторам

Последствия победы Трампа для рынков пока базируются на многих неизвестных, отмечают аналитики. Сейчас же инвесторам стоит хеджировать риски роста инфляции в случае победы Трампа, отмечают стратеги Barclays. По их мнению, лучший инструмент для этого — пятилетние казначейские облигации с защитой от инфляции (TIPS). В Nomura советуют готовиться к ослаблению доллара из-за более низких ставок: они делают американскую валюту менее привлекательной в рамках так называемых операций керри-трейд, когда инвесторы берут в долг в валюте одной страны и вкладывают в валюту другой.

Долгосрочным инвесторам, которые не пытаются заработать на движении активов, стоит иметь «аполитичный» портфель, отмечают в UBS. В Goldman Sachs давно показывали, что лучшим долгосрочным хеджем против инфляции являются акции: компании могут переносить на потребителей возросшие издержки.

ДЕНЬГИ

У Ozon проблемы из-за платежей в Китай

Проблемы с платежами в Китай, возникшие из-за угрозы американских вторичных санкций, докатились до российских онлайн-маркетплейсов. В Ozon рассказали «Коммерсанту», что сложности со взаиморасчетами вызвали у маркетплейсов и работающих на них зарубежных селлеров проблемы с доставкой товаров из Китая. Ситуацию усугубляет и введенный санкциями ЕС в конце июня этого года запрет на использование российского аналога SWIFT — СПФС. Комментарий последовал в ответ на жалобы селлеров и покупателей о невозможности заказать дорогую электронику из Китая с доставкой в Россию на Ozon Global — подразделении маркетплейса, занимающегося трансграничной торговлей.

САНКЦИИ

Индия идет на рекорд

Индия в июне импортировала рекордный объем российской нефти Urals, а общий объем поставок российской нефти в том же месяце продемонстрировал второй по величине результат за всю историю наблюдений. В последние месяцы экспорт российской нефти в Индию испытывал трудности из-за санкций. В марте все НПЗ страны отказались принимать груз с танкеров «Совкомфлота» и других попавших под санкции компаний.

ВОЙНА

«Шахеды» прилетят из Китая

Китай начнет выпускать «Шахеды» для России, сообщает Bloomberg со ссылкой на осведомленных европейских чиновников. В 2023 году китайские компании вели переговоры о сотрудничестве, а сейчас начали разработку и тестирование своей версии иранского беспилотника. Китайские дроны еще не использовались в Украине, их поставки в Россию будут означать усиление поддержки Москвы со стороны Пекина, несмотря на неоднократные предупреждения со стороны США и их союзников. Китай уже предоставляет России спутниковые снимки для военных целей, микроэлектронику и станки для танков, а также широкий спектр технологий двойного назначения, отмечает Bloomberg. В случае с беспилотниками беспокойство европейских чиновников вызывает тот факт, что КНР может производить их значительно быстрее, чем Россия или Иран.

Что еще происходит

• Правительство внесло несколько поправок ко второму чтению законопроекта о налоговой реформе в Госдуме. Туда вошло снижение налога на прибыль для IT-компаний до 5% до 2030 года с возможностью снизить налог за счет покупки прав на использование российского ПО, право для регионов вводить туристический налог и самостоятельно определять его ставку с 2029 года (не более 5% от стоимости проживания), а также установление НДФЛ для операций с цифровыми финансовыми активами по аналогии с ценными бумагами (13% для дохода до 2,4 млн руб. и 15% — с превышения над этим порогом).
• Из федерального списка школьных учебников убрали книги экономиста Игоря Липсица, объявленного иноагентом. В Госдуме подтвердили, что причина — именно в статусе автора, поскольку иноагентам запрещено заниматься преподаванием.
• МВД России объявило в розыск одного из фигурантов дела Baring Vostok — француза Филиппа Дельпаля, который был приговорен к условному сроку по делу о хищении средств банка «Восточный» наряду с основателем компании Майклом Калви. Дельпаль разыскивается по уголовной статье, но по какой именно — неизвестно.