Облигации возвращаются. Почему инвесторам стоит диверсифицировать портфель с их помощью

Как ожидается, ФРС начнет снижать ставки через две недели. Рынки готовились к этому заранее, поэтому ставки по облигациям уже упали. Инвесторы задаются вопросом: не поздно ли еще покупать облигации? Рассказываем, почему это не тот вопрос, ответ на который нужно искать долгосрочным инвесторам, и стоит ли на самом деле покупать облигации.

Что случилось

Рынки все ближе подходят к началу цикла снижения ставок ФРС, и облигации реагируют ожидаемо: доходности двухлетних казначейских облигаций, которые более чувствительны к денежно-кредитной политике (ДКП), снизились с 5,05% в конце апреля до 3,77%.

Последний раунд снижения ставок произошел в среду после того, как число вакансий в США в июле упало до самого низкого уровня с начала 2021 года. Более слабые, чем ожидалось, данные по рынку труда подкрепили уверенность рынков в более резком снижении ставок ФРС в сентябре. Сейчас инвесторы ждут, что в январе ставки окажутся ниже 4%, также выросла вероятность того, что в сентябре ФРС снизит ставки сразу на 50 б. п. (в пятницу до выхода данных по рынку труда она составляет 43%).

В целом рынки ожидают, что к 2026 году ставки снизятся до 3% — и останутся там надолго. И это уже гораздо важнее для долгосрочных инвесторов чем-то, как быстро ФРС будет снижать ставки в начале цикла смягчения. Это означает, что рынки считают, что ставки останутся на более высоком уровне, чем это было после каждого цикла смягчения ДКП со времен легендарного Пола Волкера, который на посту главы ФРС сумел подавить инфляцию.

Какую роль будут играть облигации в долгосрочном портфеле