Почему рубль падает без остановки, закон о повестках и срок для Кара-Мурзы

Рубль продолжает падать пятую торговую сессию подряд. Ждать ли обвала?

Почему падает рубль

Несмотря на недавнее решение ОПЕК+ о сокращении добычи и рост цен на нефть, рубль в апреле показывает худшую динамику среди валют развивающихся стран и падает к доллару и евро пятую торговую сессию подряд. В четверг утром он преодолел психологическую отметку в 80 рублей за доллар, а к середине дня курс превысил 81 рубль — впервые с середины апреля прошлого года. Евро к вечеру стоил уже свыше 89 рублей — на 1,72 рубля больше, чем на закрытие в среду.

У такого падения рубля сразу несколько причин:

• Министр финансов Антон Силуанов сегодня связал его с сокращением притока валюты по экспортному каналу и ростом импорта: «Тенденция бывает в течение последних месяцев как в одну, так и в другую сторону». И выразил надежду на скорое укрепление рубля из-за роста цены нефти. Впрочем, эта дополнительная выручка доходит до рынка с некоторым лагом.
• Еще одной причиной резкого ослабления курса может быть выход иностранцев из российских активов. Накануне стало известно, что Shell, возможно, сможет вывести из России не только более $1 млрд за актив, но даже часть дивидендов. Помимо Shell, свои активы продают и другие компании: например, выкуп «Татнефтью» Nokian Tyres или выкуп «Газпром нефтью» Salym Petroleum, напоминает аналитик Егор Сусин. В основном эти выкупы идут за счет сокращения экспортерами продаж валютной выручки, уменьшая ее предложение на рынке. В феврале крупнейшие компании продали валюты на $7,8 млрд — почти вдвое меньше, чем в декабре, пишет он со ссылкой на данные ЦБ.
• Кроме того, 5 апреля стало известно, что в апреле Минфин сократил продажи юаней по бюджетному правилу примерно на 40%, потому что нефтегазовые доходы в марте подросли. На фоне нехватки юаней у банков это может дополнительно ослабить рубль, добавляет главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
• В довоенные времена российский валютный рынок вряд ли бы сильно отреагировал на такой отток — его дневной оборот был впятеро больше. «Но с тех пор международные санкции превратили его в глубоко провинциальную лужу, отрезанную от мировой финансовой системы и с пересыхающей ликвидностью», — замечает Bloomberg. Без нерезидентов и в отрыве от глобальных рынков капитала даже такие незначительные объемы сделок способны сильно толкать курс. Оборот пары рубль-доллар упал примерно вчетверо, а на первое место вышел и начал отрываться юань.
• Долгоиграющими факторами ослабления рубля остаются санкции, снизившие экспорт и потребность экспортеров в рубле. «Тем временем импорт расширяется из-за ослабления контроля за движением капитала, а спрос на доллары, которые все труднее найти, растет», — пишет Bloomberg.

Что дальше

Несмотря на штурм рублем психологических высот, аналитики не торопятся пересматривать прогнозы и видят курс в 2023 году в диапазоне: 75–80 рублей за доллар. «Рубль близок к локальным минимумам, и в ближайшее время жду стабилизации/небольшого роста», — полагает директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой.

Но главная проблема не сам курс рубля к доллару, а его колебания. Рассчитанная на 4 апреля вмененная месячная волатильность (показывает, как рынок оценивает будущую амплитуду колебаний валютного курса) достигала 30%.

После начала войны с Украиной, когда российские власти закрыли торговую статистику, курс рубля стал главным индикатором масштабов изоляции российской экономики и сокращения внутреннего спроса. Волатильность рубля прошлой весной стала рекордной за всю историю Мосбиржи. Колебания биржевого курса доходили до 10% в течение одного дня, а это уровни токсичных бумаг третьего эшелона или криптовалют. Его последующее укрепление до уровней 50 рублей за доллар было отражением рекордного торгового профицита и провала импорта. Впрочем, крепкий курс летом оказал стимулирующий эффект на импортозамещение и масштабирование параллельного импорта. К зиме курс рубля ослаб на треть к уровням лета.

В 2023 году ожидается нормализация торгового профицита. Кроме того, для сглаживания волатильности Минфин продает на рынке юани из Фонда национального благосостояния. В ближайший месяц планируется реализовать юаней на 74,6 млрд рублей. Ежедневные продажи валюты с 7 апреля по 5 мая составят 3,7 млрд рублей в день по сравнению с 5,4 в марте и 8,9 млрд в феврале.

Что мне с этого?

В одном из своих первых интервью на позиции председателя Банка России Эльвира Набиуллина формулировала один из признаков устойчивости экономики следующим образом: «у сильной экономики сильный курс». В долгосрочном плане такая волатильность рубля ослабляет его платежные и сберегательные функции: экономические агенты будут закладывать повышенные издержки и откладывать инвестиции. Это делает рубль и менее привлекательным для использования в переходе к торговле в национальных валютах, о чем грезят российские экономические власти.

РЕПРЕССИИ

Прокурор запросил для Владимира Кара-Мурзы 25 лет тюрьмы

Гособвинение запросило для политика Владимира Кара-Мурзы (признан иноагентом) 25 лет лишения свободы, сообщила его адвокат Мария Эйсмонт. Он находится в СИЗО с апреля прошлого года. Такой срок просят назначить по совокупности трех обвинений: «фейках об армии», осуществлении деятельности нежелательной организации и госизмене.

Поводом для обвинения в «фейках» о российских ВС стало выступление Кара-Мурзы в палате представителей США американского штата Аризона. Там он назвал действия режима Владимира Путина в Украине «агрессией», подчеркнув, что это термин международного права.

Под участием в деятельности нежелательной организации имеется в виду общественная организация «Открытая Россия», основанная Михаилом Ходорковским и признанная в России нежелательной. Кара-Мурза несколько лет был координатором движения. В 2021 году «Открытая Россия» объявила о самоликвидации.

В качестве госизмены Кара-Мурзе вменили три его публичных выступления:

• в Лиссабоне (8 октября 2021 года) — политик публично говорил о нелегитимности выборов в России;
• в Осло, на церемонии вручения премии Норвежского Хельсинкского комитета историку Юрию Дмитриеву (29 октября 2021 года), — Кара-Мурза утверждал, что в России есть государственный террор в виде уголовного преследования и убийств граждан по политическим мотивам;
• на слушаниях U.S. Helsinki Comission (29 марта 2022 года) — политик заявил об «информационном железном занавесе» в России и необходимости его «разрушения», чтобы граждане смогли узнать правду о войне в Украине.

СИГНАЛЫ

Депутаты вспомнили законопроект о доставке повесток заказными письмами

Госдума повторно рассмотрит во втором чтении внесенный еще в 2018 году законопроект, который меняет порядок призыва на службу. Изменение заключается в том, что в случае принятия закона военкоматы смогут рассылать повестки заказными письмами с уведомлением. Если за получение письма распишется сам призывник, совершеннолетний родственник или другой уполномоченный человек, повестка будет считаться врученной. Минобороны только недавно наделало много шума, заявив, что военкоматы начнут рассылать повестки в электронном виде. Тогда все не на шутку переполошились, обнаружив пропажу опции удаления аккаунта на портале «Госуслуги». Впрочем, планы внедрить электронный способ вручения повесток депутаты опровергли.

ДЕНЬГИ

Рекордные убытки «Альфы»

Вторым системным банком после ВТБ, получившим убыток в 2022 году, оказался крупнейший частный банк России — Альфа-банк. В среду свою отчетность впервые за год под санкциями выпустил ВТБ, и стало понятно, что именно на него пришлась большая часть суммарного триллиона рублей убытка всего банковского сектора. Госбанк потерял практически на всем, на чем можно, комментировали эксперты.

Убыток Альфа-банка скромнее — 117,1 млрд рублей (по РСБУ), но все равно крупнейший в его истории. Как и ВТБ, он активно работал с зарубежными клиентами и попал под санкции, но все-таки увеличил доходы по основным статьям. Основные убыточные статьи — заморозка валютных активов и валютная переоценка.

Пятилетний прогноз МВФ оказался худшим за три десятилетия

В следующие пять лет мировая экономика будет расти в среднем на 3% в год — это худшая динамика с 1990 года, говорится в докладе председателя МВФ Кристалины Георгиевой, который она зачитает в Вашингтоне. В последние 20 лет мировой ВВП рос в среднем на 3,8% в год, а в этом году рост будет меньше 3% (последний прогноз фонда — 2,9%). Среди причин — рост ставок в условиях повышенной инфляции и растущая геополитическая напряженность между США и Китаем в контексте российского вторжения в Украину. Полный доклад World Economic Outlook МВФ опубликует 11 апреля.

ИНТЕРВЬЮ

«Казалось, что это новая Россия, а теперь они репортят сводки с фронта»

Максим Журило — предприниматель, основатель школы циклических видов спорта I Love Supersport и соревнований по триатлону IRONSTAR. Сейчас он с семьей живет в Великобритании и учится в Оксфорде. Мы встретились с ним и поговорили, как ему удалось вовлечь в спорт 100 тысяч человек и построить прибыльный с первого же дня бизнес, как спортивные мероприятия помогали продвигать имидж России за рубежом, почему его вынудили уйти из компании IRONSTAR, которую он же и основал, и какие главные инсайты он получил за время учебы в одном из старейших университетов мира. На сайте мы публикуем текстовую версию интервью, а полную версию смотрите на YouTube-канале «Это Осетинская».

ТЕХНОЛОГИИ

Google внедрит чат-бот с искусственным интеллектом в поисковик

Google занимается разработкой чат-бота Bard, основанного на технологиях искусственного интеллекта. Эта программа представляет собой большую языковую модель (или LLM), которая генерирует текст на «естественном языке» — будто он был написан человеком. Изначально компания отделила бот от поисковой системы, но решила внести коррективы в свои планы на фоне конкуренции с Microsoft, которая активно внедряет технологию ChatGPT от компании OpenAI в собственные платформы, включая поисковик Bing. «Смогут ли люди задавать вопросы [поисковику] Google и взаимодействовать с технологиями LLM в контексте поиска? Безусловно», — рассказал в интервью WSJ генеральный директор корпорации Сундар Пичаи. По его словам, Google тестирует несколько новых поисковых продуктов, среди них — версии, которые позволят пользователям задавать дополнительные вопросы к исходному запросу. Обновленный поисковик Bing со встроенным ChatGPT газета называет одной из самых серьезных угроз для поискового бизнеса Google за последние годы. Насколько на самом деле она велика и почему сами разработчики ChatGPT не ждали от своего детища особого успеха, мы рассказывали в недавнем выпуске технорассылки (подписывайтесь, за технологиями будущее!).

ИНВЕСТИЦИИ

Еще один фактор в копилку инфляции

Американцы после пандемии стали меньше работать — и это может усложнить работу ФРС по борьбе с инфляцией: за последние 3 года продолжительность рабочей недели в США, как выяснилось, сократилась в среднем более чем на полчаса. Это означает, что американцы могут тратить больше на развлечения и другие активности, также это эквивалентно выпадению 2,4 млн работников. Как отмечают авторы исследования, это вряд ли связано напрямую с пандемией: сокращение рабочих часов произошло и в 2021–2022 годах. Они выделяют две причины: переход на удаленную работу («никто не заметит, если вы в пятницу закончите работать на полчаса раньше») и переоценка work-life balance. Так, группа мужчин с высоким доходом стала работать меньше на 1,5 часа, «трудоголики» сократили свою рабочую неделю с 59 до 52 часов.

Уже завтра вечером подписчики нашей еженедельной рассылки «Bell.Инвестиции» получат свежий выпуск. В нем в числе прочего подробно расскажем о главных инвестидеях, связанных с ИИ. Подписаться на рассылку можно здесь (это платный продукт, но он того стоит!).

​​ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ

Подпишитесь на донаты The Bell

Уничтожение неподцензурных медиа, блокировки сайтов, законы об иноагентах и нежелательных организациях — все это тоже приметы нашего времени. Нам кажется важным, чтобы честная журналистика дожила до лучших времен. Пожалуйста, подпишитесь на донаты — особенно если вы находитесь не в России. Помогая нам, вы помогаете сотням тысяч наших читателей в России сохранять доступ к независимой информации.