Годовая инфляция в России может вернуться к отметке 4–4,5%, приблизившись к таргету, только в декабре 2022 года, следует из обновленного макропрогноза АКРА, подготовленного главным макроаналитиком рейтингового агентства Дмитрием Куликовым. На протяжении большей части следующего года денежно-кредитная политика Банка России останется жесткой, однако во втором полугодии вполне возможно ее быстрое смягчение, считают в АКРА.
Инфляция стала главным страхом инвесторов по всему миру, опередив пандемию, опасения по поводу Китая, рыночного пузыря и др. В России рост цен ускоряется на протяжении всего 2021 года, вынуждая ЦБ шесть раз подряд повышать ключевую ставку (сейчас 7,5%). В октябре инфляция уже ушла за 8%. Сильнее всего растут цены на продукты, а значит, больше всего страдают доходы самых незащищенных групп населения, говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Последний прогноз ЦБ предполагает, что по итогам года инфляция составит 7,4–7,9% — вдвое больше таргета, установленного регулятором.
- Из общего показателя текущей инфляции на уровне 8,1% (октябрь 2021-го к октябрю 2020-го) только 1,5–1,8 п. п. можно отнести к внешним факторам, объясняет Куликов из АКРА. Внутренние потребительские цены учитывают динамику глобальных энергетических цен (о причинах и последствиях синхронного скачка цен на энергоресурсы The Bell рассказывал здесь), а также рост мировых цен на продовольствие. Правительственные меры для защиты внутреннего рынка демпфируют влияние внешних цен, но не компенсируют его полностью, говорит он.
- Суммарный вклад внутренних факторов в инфляцию в России сейчас, по оценке АКРА, составляет 6,3–6,7 п. п. в годовом выражении (из общего октября показателя 8,1%), но к концу 2022 года он достигнет 4,2–4,7 п. п. Снизить инфляцию, как считают в АКРА, сможет жесткая денежно-кредитная политика, сдержанная индексация регулируемых цен и тарифов, нейтральная бюджетная политика, а также вероятное улучшение ситуации на внутренних рынках продовольствия.
- Цены на энергетические товары упадут весной 2022 года или ранее, ожидает Куликов. Продовольственные цены при этом могут оставаться на повышенном уровне вплоть до лета будущего года. Вклад внешних факторов в инфляцию снизится до 0–0,2 п. п. к середине следующего года и может стать слабоотрицательным к концу года.
Российские власти реагируют на ускорение инфляции сверхплановым повышением прожиточного минимума и МРОТ, от которых отсчитываются социальные пособия и доплаты к пенсиям. Оба показателя будут повышены значительно выше, чем заложено сейчас в проекте бюджета, на 8,6% — чуть больше, чем прогнозируемая инфляция по итогам года. Обойдется это правительству недорого — всего в 30 млрд рублей.