Чрезмерный оптимизм инвесторов на американском рынке может сигнализировать о его приближающемся обвале, предупреждают аналитики Bank of America. Мы узнали у экспертов, ждет ли его кто-то еще.
Что случилось?
По оценке Bank of America, оптимизм стратегов Уолл-стрит близок к уровню, который исторически был «медвежьим» сигналом для акций, пишет Bloomberg. Индикатор, на который ориентируются аналитики, оценивает рекомендации фондовых стратегов по размещению капиталов. Сейчас они в один голос советуют «покупать», и именно это может указывать на скорый разворот. «В последний раз индикатор был так близок к границе “продавать” в июне 2007 года, после чего через 12 месяцев доходность ушла в минус на 13%», — говорит один из стратегов Уолл-стрит.
Американский индекс S&P 500 вырос примерно на 4% в этом году и на 32% за последние 12 месяцев. Но текущий уровень предполагает 12-месячную доходность всего в 7%, что намного слабее среднего прогноза в 16% с момента окончания глобального финансового кризиса, отмечают аналитики Bank of America. Одно это говорит о снижении доходности акций в следующем году, считают они.
Об этом говорят
Главная причина для сохраняющегося оптимизма инвесторов заключается не столько в разработке вакцин от коронавируса, сколько в сверхмягкой политике ФРС и других центробанков, писал Forbes со ссылкой на главного стратега «Атона» Александра Кудрина.
Но наметившийся рост инфляции в США способен заставить ФРС начать повышать ставки или сократить программу поддержку, считают опрошенные изданием эксперты. И это является главной опасностью для рынков — отказ от антикризисных мер даже при плавном восстановлении экономик может оказаться для них серьезным вызовом, считает Кудрин.
В случае глобальной коррекции российский рынок неминуемо ощутит это на себе, тем более что глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже объявила об окончании цикла смягчения денежно-кредитной политики. За последние 12 месяцев индекс Мосбиржи вырос на 38%, индекс РТС — на 13%.
Признавая эти риски, эксперты, опрошенные The Bell, считают, что реальных причин ожидать драматичного падения рынков пока нет.
Наталия Орлова Главный экономист Альфа-банка
Денис Порывай Аналитик РайффайзенбанкаСейчас рынок американских акций абсолютно адекватно реагирует на то, что происходит, — ФРС накачивает рынок дешевыми деньгами, и рынок акций и облигаций логично реагирует на это ростом. Это не является перегревом, это нормальный ответ на растущую денежную массу в экономике. Соответственно, для того чтобы произошла серьезная коррекция, с монетарно-фискальной политикой и денежным рынком должно что-то произойти значимое.
Сейчас на рынке турбулентность, которая связана с тем, что в США увеличились инфляционные ожидания, а значит, есть риск, что ФРС повысит ставку и тогда все обвалится. Однако, во-первых, эти опасения растущей инфляции пока не подтверждаются статистикой, а во-вторых, представители ФРС уже предупредили, что если вдруг такой риск реализуется, власти сами будут выкупать подешевевший госдолг и таргетировать его доходность.
Вообще коррекция рынка случается каждый год, и обычно те люди, которые панически предрекают обвал рынка, обвалом считают коррекцию на 10–15%.
На мировых рынках возможна коррекция на 10–20%, но общий траекторный рост рынка все равно восходящий. С одной стороны, и на американском, и на российском рынке есть сигнал к развороту рынка из-за бума розничных инвесторов — они менее профессиональны, менее информированы, и входят в бумаги в тот момент, когда профессиональные инвесторы уже из них выходят. Однако эту тенденцию перевешивают две другие.
Первая — центральные банки по всему миру ведут очень мягкую монетарную политику, и нет ожиданий, что они начнут ее резко ужесточать в ближайшие годы. Поэтому рынок продолжает ждать, что денег будет много. Это же делает бессмысленным для инвестора уходить с рынка и хранить деньги наличностью — из-за низких ставок это неразумно.
И второй аргумент в том, что многие аналитики и инвесторы верят в перестройку мировой экономики и в то, что ее темпы роста усилятся. Инвесторы верят, что многие компании в пандемию на многие годы сократили издержки (дорогие заграничные командировки, аренду крупных офисов), а значит, даже без качественного роста компании получат больше прибыли просто за счет снижения расходов.