Аналитики крупных банков начали выпускать свои прогнозы на 2025 год. Они почти гарантированно становятся новостью, так как инвесторы, в том числе институциональные, по ним формируют ожидания от рынка, в некоторой степени делая их самосбывающимся пророчеством. Но менее заметно проходят письма хедж-фондов и управляющих компаний, из которых можно не только понять, куда может двинуться рынок и почему, но и найти привлекательные инвестидеи. Рассказываем о том, чего, согласно отчетам банков и письмам фондов, стоит ждать инвесторам, и о трех привлекательных компаниях из них.

«Бычий» рынок продолжается: чего ждать инвесторам

Пока все внимание инвесторов было приковано к выборам президента США и их результатам, прошел сезон отчетности. Он показал, что в третьем квартале прибыль на акцию (EPS) компаний из индекса S&P 500 выросла на 5,8% (здесь и далее — год к году) против роста на 11,2% в прошлом квартале. Сейчас консенсус предполагает, что двузначный рост прибыли компаний S&P 500 продолжится на протяжении всех четырех кварталов 2025 года. Предполагаемые темпы роста прибыли составляют 12,7%, 12,1%, 15,3% и 17%.

Многие аналитики уверены, что вместе с продолжающимся снижением ставки ФРС, а также снижением ставки корпоративного налога на прибыль в США и дерегулированием при Трампе рынок продолжит расти. Таргеты на конец года по индексу S&P 500 от Goldman Sachs, Morgan Stanley и BMO Capital Markets находятся вблизи 6600 пунктов. Это эквивалентно росту примерно на 9,5% по сравнению с текущими уровнями. Мы подробнее писали о том, как политика избранного президента может повлиять на рынки, а также о том, почему его предвыборные обещания могут не реализоваться полностью, тут.

Вот какие аргументы — отличные от тех, что описаны выше, приводят крупнейшие банки Уолл-стрит:

• JPMorgan. Ралли американских акций продолжится и в следующем году, даже после того, как индекс S&P 500 вырос более чем на 50% с начала 2023 года, согласно подразделению по управлению активами JPMorgan. «Прочность» корпоративных прибылей и экономики США в целом будет способствовать подъему фондового рынка и за пределами бигтехов. Среди рисков — высокие оценки и чрезмерная концентрация портфелей, а политика администрации Трампа, которая может способствовать росту инфляции. Таргет банка на конец 2025 года — 6500 пунктов, т.е. потенциальный апсайд составляет 7,8% (здесь и далее — на момент написания статьи).

Концентрация сама по себе опасна тем, что крупные компании могут быть разделены, отмечал Goldman Sachs. Недавно стало известно, что Google может лишиться своего поисковика Chrome (о двух антимонопольных антимонопольных делах против Google мы писали тут), а на этой — что Федеральная торговая комиссия США начала антимонопольное расследование в отношении Microsoft.

• Goldman Sachs. «Согласно нашему базовому макропрогнозу, экономика и прибыли компаний продолжают расти, а доходность облигаций остается на текущем уровне», — написал стратег Дэвид Костин. Доходность бондов рынки акций, видимо, почти исключили из оценки, по крайней мере в период после победы Трампа.

В целом неопределенность после президентских выборов привела к тому, что стратеги сохранили более широкий, чем обычно, диапазон прогнозов для рынка: в худшем случае индекс S&P 500 упадет с текущих уровней на 24%, до 4600 пунктов, в то время как в самом оптимистичном сценарии он вырастет на 23%, до 7400 пунктов, отмечает Bloomberg.

S&P 500 поднимется до 6200 пунктов (или на 3%) к концу 2024 года, прогнозирует Скотт Рубнера из Goldman Sachs. Эйфория среди частных инвесторов усиливается: приток средств в акции США за последние три месяца стал самым большим с 2021 года, а в ноябре был зафиксирован самый большой месячный приток за всю историю, отмечает он. Кроме того, компании увеличивают объемы обратных выкупов акций.

В целом «бычий» настрой прослеживается у большинства авторитетных компаний, среди которых также оказались европейские банки Barclays и Deutsche Bank, а также стратегов из Citigroup, Wells Fargo, который на днях повысил прогноз по росту индекса S&P 500 на конец 2025 года до 6500–6700 пунктов (потенциальный апсайд — 10% в середине диапазона) против 6200–6400 ранее. Deutsche Bank считает, что к концу следующего года S&P 500 достигнет отметки в 7000 пунктов. Это максимальный показатель среди всех прогнозов. Оптимизм Deutsche Bank связан с ожиданиями роста корпоративных прибылей: в оптимистичном сценарии прибыль на акцию компаний из S&P 500 вырастет на 17%. Что интересно, искусственный интеллект упоминается относительно редко и в основном в контексте роста капитальных затрат бигтехов и из позитивного влияния на другие компании.

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик