Nvidia объявила о планах вложить $100 млрд в OpenAI — сделка, как пишет Financial Times, станет крупнейшей инвестицией в частную компанию за всю историю.

Масштаб сделки

В рамках сделки компании планируют совместными усилиями построить дата-центры общей мощностью до 10 гигаватт. Для этого OpenAI закупит 4–5 млн чипов Nvidia, большая часть из которых будет развернута в США. Общую стоимость проекта Nvidia оценивает в $400 млрд (сюда входят оборудование, земля и инфраструктура).

Nvidia будет постепенно вносить инвестиции по мере ввода мощностей. Первый транш наличными в размере $10 млрд OpenAI получит после ввода первого гигаватта. Взамен Nvidia получит около 2% акций OpenAI при текущей оценке $500 млрд. Дальнейшие этапы инвестиций будут проводиться на основе актуальных оценок.

Первая очередь проекта должна быть введена во второй половине 2026 года и будет базироваться на следующем поколении чипов Nvidia под названием «Vera Rubin» — преемнике текущей линейки Blackwell.

«Цикличная модель»

По расчетам NewStreet Research, которые приводит WSJ, на каждые $10 млрд инвестиций Nvidia OpenAI потратит $35 млрд на ее чипы. Это снижает маржинальность Nvidia, но обеспечивает стабильный спрос и фактически работает как индивидуальная скидка. Некоторые инвесторы называют это «цикличностью» перспектив Nvidia, поясняет WSJ: компания вкладывает деньги в партнеров, которые затем тратят их на ее продукцию, таким образом поддерживая ИИ-бум, сделавший ее лидером рынка.

За последний год Nvidia уже приобрела 7% облачного провайдера CoreWeave, который сдает свои мощности в аренду OpenAI, Microsoft и другим. На прошлой неделе Nvidia объявила о вложении $5 млрд в Intel — своего отстающего конкурента в сфере производства чипов. В декабре прошлого года xAI Илона Маска сообщила, что Nvidia стала ее «стратегическим инвестором». Аналитики NewStreet полагают, что Nvidia предложит аналогичные сделки и другим «финансово ограниченным» игрокам.

Эффект от сделки

Одно объявление о сделке прибавило $160 млрд к капитализации Nvidia, акции компании выросли примерно на 4%. Что касается OpenAI, то стартап получит «финансовую передышку» — прошлой осенью глава компании Сэм Альтман сообщил инвесторам, что убытки составят $44 млрд до 2029 года, когда ожидается первый выход в прибыль. И это было еще до того, как OpenAI подписала дорогостоящие соглашения о закупке чипов и аренде мощностей дата-центров у Broadcom и Oracle.

Инвестиция Nvidia снижает кредитные риски OpenAI и открывает доступ к более дешевым займам для дата-центров. Вместо прежних 15% годовых компания теперь может рассчитывать на ставки ближе к диапазону 6–9%, под которые кредитуются компании уровня Microsoft.