Сделка года между «Яндексом» и Тинькофф банком развалилась, не прожив и месяца, — сегодня утром банк объявил о разрыве переговоров, а Олег Тиньков и управляющий директор «Яндекса» Тигран Худавердян обменялись взаимными претензиями через письма к сотрудникам своих компаний. Переговоры шли гладко, пока информация о сделке не стала публичной, утверждают источники с обеих сторон сделки, а их провал объясняют по-разному: один — завышенными требованиями и эмоциями Олега Тинькова, а второй — «кабальными условиями», которые выдвигал «Яндекс».

Как появилась и тут же развалилась сделка

История о продаже Тинькофф банка «Яндексу» разворачивалась стремительно — от первых звонков до финального акта со взаимными обвинениями прошло три с небольшим месяца. Основные этапы переговоров сопровождались очень необычными для сделки такого уровня сообщениями в анонимных телеграм-каналах.

• 30 июня. Олег Тиньков пишет в Instagram большой пост о своем лечении от лейкемии, в котором отдельно отмечает, что Тинькофф банк не продается.
• Середина июля. По рынку начинают ходить слухи о возможной продаже Тинькофф банка. «Яндекс», который после диалога Тинькова с Аркадием Воложем на ПМЭФ-2019 всегда рассматривается как потенциальный претендент на «Тинькофф», фигурирует только как один из возможных покупателей. Источники The Bell называют в их числе МТС Владимира Евтушенкова и Сбербанк. Сегодня управляющий директор «Яндекса» Тигран Худавердян задним числом подтвердил, что «Олег [Тиньков] обратился к Аркадию [Воложу] с предложением рассмотреть покупку банка в июле».
• 14 июля. В интервью для проекта «Русские норм!» (опубликовано 6 августа) CEO Тинькофф банка Оливер Хьюз на вопрос о возможной продаже банка и слухах годовой давности о слиянии с «Яндексом» отвечает, что «нет в повестке таких крупных M&A».
• 19 сентября. В анонимных телеграм-каналах появляются первые посты, в которых не просто анонсируется сделка, но и описываются ее будущие условия: покупка «Яндексом» 100% акций Тинькофф банка, оплата пакета деньгами и акциями «Яндекса» в соотношении 50/50.
• 22 сентября. Головная компания Тинькофф банка, TCS Group, неожиданно объявляет, что предварительно договорилась с «Яндексом» о продаже 100% акций за $5,5 млрд. Сделка будет оплачена деньгами и акциями «Яндекса», говорится в сообщении. Соотношение не называется, источник The Bell, знакомый с ходом переговоров, говорит, что «Яндекс» может оплатить сделку акциями и деньгами примерно в равных частях — но это не окончательная договоренность.
• 23 сентября. Тиньков пишет в Instagram, что «еще ничего не продал, сделка обсуждается», «это не продажа, а скорее слияние», и добавляет, что сам он точно останется в Тинькофф банке и будет им заниматься.
• 3 октября. Тиньков пишет в Instagram, что вероятность сделки с «Яндексом» — 50/50.
• 13 октября. В анонимных телеграм-каналах появляются сообщения о том, что «сделка с Яндексом не заладилась», а «Тинькофф» ведет переговоры с другими покупателями, в том числе МТС.
• 14 октября. The Bell находит достоверные подтверждения переговоров Тинькофф банка со структурами Владимира Евтушенкова и первым из СМИ публикует об этом новость. Переговоры продолжаются, но решения о сделке Евтушенков не принял, говорил источник The Bell, знакомый с их ходом. Деньги на покупку Тинькофф банка Евтушенков может занять у Сбербанка — главного конкурента «Яндекса» в битве цифровых экосистем, говорил другой собеседник. Сбербанк не ответил на вопрос The Bell, но знакомый Евтушенкова в разговоре с нами не отрицал, что банк готов был финансировать покупку. Сама АФК «Система» такую сделку бы просто не потянула, хором утверждали аналитики. У Германа Грефа и Владимира Евтушенкова — доверительные отношения, несколько лет назад Греф сыграл в судьбе владельца «Системы», попавшего в опалу и оказавшегося под домашним арестом, роль заступника.
• 16 октября. TCS Group объявляет о разрыве переговоров с «Яндексом». «Яндекс» подтверждает это и обязуется не делать предложения о выкупе TCS Group в ближайшие 6 месяцев. Олег Тиньков в письме сотрудникам (его первым опубликовал The Bell) объясняет, что его не устроила продажа вместо слияния, и обещает, что «Мы, а не они, купим этот гавно-Яндекс!». Управляющий директор «Яндекса» Тигран Худавердян отвечает ему письмом, полным подколов с подчеркнуто вежливой интонацией.

Как стороны это объясняют

Переговоры шли гладко, стороны предварительно договорились об условиях выкупа акций «Тинькофф», а то, что они смогут договориться о других условиях, не вызывало сомнений, сказали The Bell двое собеседников, близких к разным сторонам сделки. Но все изменилось, когда информация о переговорах утекла сначала в Telegram-каналы, а потом в СМИ. Официальное объявление TCS Group о переговорах с «Яндексом» на Лондонской фондовой бирже вышло за 5 минут до того, как подробную статью о сделке со ссылкой на свои источники опубликовал русский Forbes.

«Для нас это [появление информации о сделке в телеграм-каналах и СМИ] было полной неожиданностью: к тому моменту у компаний было предварительное соглашение, но объявлять о нем публично никто не собирался», — говорит один из собеседников The Bell. Объявление на бирже было подготовлено очень поспешно, признает другой.

После того как сделка стала публичной, у сторон сразу появились разногласия, говорят оба источника. К тому времени компании договорились о выкупе акций, но не о том, как управлять Тинькофф банком после сделки и как именно будет проходить слияние, поясняет один.

«“Яндекс” хотел навязать свои кабальные условия, он хотел поглощения, которое подразумевало, что Олег Тиньков уйдет из бизнеса. Его такие условия не устроили. В “Тинькофф” считали, что полное поглощение ударит по бизнесу компании в будущем, но в “Яндексе” считали иначе», — говорит один из них.

Второй собеседник рассказывает историю немного по-другому. По его словам, сразу после объявления 22 сентября Олег Тиньков начал выставлять «Яндексу» очень жесткие условия. Во-первых, Тиньков настаивал на более высокой оценке банка для сделки. «Яндекс» хотел купить «Тинькофф» с мультипликатором примерно 4 к капиталу — для банка это хороший показатель, но Тиньков считал, что он должен быть выше, говорит собеседник The Bell. Во-вторых, основатель «Тинькофф» хотел продолжать участвовать в управлении банком и играть в его работе значимую роль в будущей компании — а у менеджмента «Яндекса» таких планов не было.

Вопросы к сделке были и у миноритариев Тинькофф банка, рассказали The Bell два источника — прежде всего к цене предложения. Один из портфельных инвесторов банка говорит, что миноритарии считали адекватной ценой «хотя бы $29 за акцию», а многие ждали оценки $31–32. «Яндекс» предлагал на 10–15% меньше — $27,64.

Что дальше

Если сделка Тинькофф банка c «Яндексом» когда-нибудь и состоится, то точно не в ближайшие полгода — сегодня «Яндекс» обязался не делать новых предложений TCS Group в течение 6 месяцев. Герман Греф, хоть и заявил сегодня, что сожалеет о том, что сделка не состоялась, может открывать шампанское. Но конкуренция явно продолжится. С финтехом «Яндекс» после обидной неудачи завязывать не собирается, следует из письма сотрудникам Худавердяна. За спиной «Яндекса» — ВТБ, ставший его акционером после развода со Сбербанком. Но в ближайшее время прорыва ждать не стоить — его еще предстоит придумать.

Олега Тинькова 6 ноября ждут новые судебные слушания об экстрадиции из Великобритании в США по обвинению в сокрытии от налоговой доходов в размере более $1 млрд. Партнер юрфирмы Paragon Advice, специалист по иностранному налогообложению Александр Захаров в разговоре с Forbes оценил размеры штрафа, который Тиньков может получить в США, в $500–600 млн.

Сегодняшнее письмо Тинькова сотрудникам Захаров в своем Facebook назвал второй самой большой ошибкой в жизни бизнесмена после некорректного отказа от гражданства США, результатом которого стали налоговые претензии. Весной, после того как американские обвинения стали публичными, бизнесмен перевел свою долю в Тинькофф банке в семейный траст — но сегодня публично продемонстрировал, что он лично принимает решения и контролирует банк, отметил юрист. «Безусловно, и британский судья, и его американский коллега не оставят это без внимания», — написал Захаров.