Набиуллина считает, что экономика России уперлась в структурный потолок, а причины этой «макростабильности» — не внешние, а внутренние. Так глава ЦБ продолжила заочную дискуссию с министром экономического развития Максимом Орешкиным: по ее мнению, основные риски для экономики связаны вовсе не с пузырем на рынке потребкредитования.

Цитата. «Если в период кризисных явлений 2014–15 годов в качестве простых решений предлагались ограничение на движение капитала, резкое снижение ключевой ставки или масштабная раздача денег нужным стране предприятиям, то теперь появились и новые идеи, — сказала глава ЦБ. — Например, борьба с потребительским кредитованием в расчете на то, что если банкам запретить давать кредиты физическим лицам, то они начнут активно кредитовать корпоративный сектор и это само по себе запустит маховик инвестиционного бума. Я должна в очередной раз констатировать, что простых решений не бывает».

Главная проблема России — инвестклимат, для улучшения которого нужна защита частной собственности, независимые суды и «именно судебное урегулирование корпоративных конфликтов» — не считая улучшения корпоративного управления и развития человеческого потенциала.

«Эти слова мы произносим практически в неизменном виде много лет. Сначала они казались правильными, потом общим местом, потом обращение к теме инвестиционного климата стало казаться пустыми словами чиновников, а теперь иногда похоже на крик отчаяния», — заключила Набиуллина.

ЦБ продолжает считать, что кредиты M&A не работают на рост экономики, без пользы увеличивают нагрузку на бизнес и при этом составляют значительный портфель в ведущих банках. Поэтому до конца года регулятор, как и обещал, ужесточит нормы резервирования кредитов, выданных на сделки по слияниям и поглощениям, — отсрочек больше не будет, предупредила Набиуллина.

• Такие кредиты будут по умолчанию относиться в третью категорию с нормой резервирования от 21 до 50%. Исключения будут возможны только для вложений в уставные капиталы предприятий по Федеральным целевым программам, в стратегические предприятия и при наличии госгарантий.
• Сейчас кредиты на M&A можно резервировать по второй категории качества (от 1 до 20%).

Реакция. Банки выступали резко против этой инициативы, а президент Сбербанка Герман Греф даже называл такой шаг ударом «не только по банкам, но и по всей макроэкономике», хеджировать который будет невозможно. Изменения в резервировании кредитов M&A должны были вступить в силу год назад, но до сих пор ЦБ давал банкам отсрочки.

Цена вопроса: очень велика. В прошлом году ЦБ нашел кредиты с признаками M&A на 2,5 трлн рублей только в четырех банках. Это значит, что им придется привлечь порядка сотен миллиардов рублей дополнительных резервов.

Цитата: «Мы пошли навстречу пожеланиям участников рынка, дали время подготовиться. Но, конечно, без прямого регуляторного давления с нашей стороны эта тенденция не поменяется. Поэтому далее откладывать введение этих мер мы не намерены».

Что мне с этого?

Проекту ЦБ, в котором прописано жесткое резервирование M&A, уже два года. В широком смысле он полезен для экономики, поскольку вынуждает банки кредитовать реальные проекты, а не перераспределение собственности. Вопрос в том, где именно банки — а это крупнейшие игроки — возьмут деньги на резервирование. Если требование будет ретроспективным, что пока не исключено, у них может заметно повыситься нагрузка на капитал. Соответственно, получить кредиты будет сложнее, зато размещать депозиты может стать выгоднее.

ЦБ ? финтеху

ЦБ думает о том, чтобы дать финтех-компаниям прямой доступ к своим операциям и заняться их лицензированием. Речь о таких сервисах, как «Яндекс.Деньги», «Qiwi кошелек» или Revolut.

Цитата: «В Швейцарии, например, есть лицензии финтех-компаний, в Гонконге — виртуальных банков, Банк Англии тоже начал работать с новыми игроками по правилам финансового рынка. Мы тоже начинаем думать о том, чтобы открыть финтеху прямой доступ к операциям с ЦБ».

Еще один сигнал банкам — готовиться к саморегулированию. Это, впрочем, не обязательно будет значить, что надзор со стороны ЦБ будет ослаблен.

• ЦБ считает, что отсутствие стандартов продаж подрывает доверие к финансовому рынку в целом, и этими стандартами должны заняться СРО.
• Речь, например, о продаже клиентам инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) под видом депозита. ЦБ неоднократно высказывал недовольство тем, как работает эта схема (подробнее о ней можно почитать здесь).
• Вопрос в том, будут ли СРО заниматься только стандартами или еще и надзором. Именно это будет предметом дискуссии. Сама концепция банковских СРО у ЦБ уже давно готова.