Что произошло

Square предложила за Afterpay на 31% больше ее капитализации на закрытие торгов в Сиднее в минувшую пятницу — по 126 австралийских долларов за акцию, что дает 39 млрд австралийских долларов или $29 млрд за всю компанию. Сегодня котировки Afterpay подскочили до уровня предложения.

Square, для которой эта сделка тоже станет крупнейшей, расплатится своими акциями — акционеры Afterpay получат порядка 18,5% объединенной компании. У самого Дорси 13% в Square, остальные акционеры преимущественно инвестфонды. В составе акционеров Afterpay (помимо двух основателей) примечательна китайская Tencent, в прошлом году купившая 5%. Предложение Square оценивает ее долю впятеро дороже заплаченных 300 млн австралийских долларов.

Компания основателя Twitter объясняет покупку перспективой воспользоваться сдвигом спроса в сторону от традиционного кредитования, особенно среди молодой аудитории. Сервис рассрочки будет интегрирован и в пользовательское приложение Cash App, и в сервис для малого бизнеса Seller. У компаний общая цель, говорит Дорси: «сделать финансовую систему честнее, доступнее и инклюзивнее».

Что нужно знать об Afterpay

Финтех Afterpay основали в Австралии в 2014 году самый молодой миллиардер страны, «гений интернет-маркетинга» Ник Мольнар и инвестбанкир Энтони Эйзен. Бизнес-модель компании предельно проста — она предоставляет беспроцентную рассрочку на два месяца по карте стороннего банка, привязанной к сервису, или онлайн. Зарабатывает компания на немалых (3-7%) комиссиях ритейлеров: «бесплатный» кредит стимулирует пользователей Afterpay покупать у них больше. А также на штрафах за просрочку, которые могут достигать 25% суммы.

Компания популярна среди молодежи, у которой может не быть своей карты. В Австралии, США и Европе (где она работает как Clearpay) у нее в сумме 16 млн пользователей.

Об этом говорят

Сделка теоретически может не состояться, отмечает Bloomberg: предложение Square не такое уж щедрое, учитывая, что сейчас Afterpay стоит на 40% дешевле пиков этого года. Проблемы связаны с растущей конкуренцией, отмечает Reuters: в минимально зарегулированный, в отличие от кредитования, сектор рассрочки пошли клоны Afterpay (Zip в Австралии, Affirm в США) и настоящие гиганты финтеха — европейский Klarna, PayPal и Apple c Goldman Sachs.

Но скорее всего сделка состоится — компания Дорси платит за едва выходящий в прибыль австралийский финтех в 40 раз больше годовой выручки. Интерес Square именно в быстрорастущей молодой аудитории, которую она сможет добавить к собственным 70 млн пользователей, и дать им новый сервис. «Дорси совершенно отчетливо ищет потенциал прибыли во все новых секторах, отсюда же его увлечение криптовалютой и покупка стримингового сервиса Tidal рэпера Jay-Z», — пишет Reuters.

Afterpay от сделки получает «глубокие карманы» Square и сбрасывает на покупателя значительную часть регуляторных рисков. Дело в том, что рассрочка равными платежами без процентов дает клиенту ощущение простоты, понятности и комфорта, и стимулирует повторное и регулярное использование. Согласно последним исследованиям, штрафы за не погашенную вовремя рассрочку платил каждый пятый пользователь этих платформ, причем штрафные выплаты клиентов росли намного быстрее комиссий ритейлеров.

Для инвесторов такая большая сделка с одной из компанией сектора означает его повышенный потенциал, который уже отразился на котировках — тот же Zip в понедельник подорожал на 8%.

Что мне с этого?

Рынок рассрочки в России устроен по-другому: здесь банки приплачивают ритейлерам за возможность предложить покупателю POS-кредит, в том числе с «нулевой» ставкой. Но на нем есть популярные сервисы рассрочки типа «Халвы» и примерный аналог Afterpay в виде «Покупай со Сбером». Их клиенту стоит помнить, что зарабатывают они на его собственном импульсе немедленного удовлетворения — контролировать желание купить что-то в рассрочку следует не менее жестко, чем кредит.