Почти 60% корпоративного долга в России приходится на компании, которым трудно выплачивать проценты, подсчитал ЦБ. Число крупнейших компаний, которые не справляются с долгами, выросло с 13 до 17.

Что случилось?

В первой половине 2025 года 58,5% корпоративного долга российского бизнеса пришлось на компании, которые испытывают повышенную процентную нагрузку, говорится в новом «Обзоре финансовой стабильности» ЦБ. В предыдущем докладе регулятор прогнозировал, что эта доля к концу 2025 года составит только 34%.

Резкий рост долговой нагрузки в российском бизнесе в докладе, не вдаваясь в детали, объяснили «пересмотром выборки». Теперь в ней находятся 89 крупнейших компаний нефинансового сектора из 13 отраслей, чья консолидированная выручка за последние 12 месяцев составила 78 трлн рублей, или 39% ВВП.

На конец первого квартала из 78 крупнейших российских компаний ЦБ насчитал 13 по-настоящему проблемных заемщиков, признав, что некоторым из них может грозить банкротство. Теперь таких компаний, по оценке регулятора, уже 17.

Как ЦБ считает

Для оценки ситуации с покрытием процентных расходов компаний ЦБ использует показатель ICR, который равен отношению EBITDA к процентным расходам. Если ICR менее 1, это значит, что компания не может полноценно обслуживать свои обязательства. При значении коэффициента от 1 до 3 компания имеет повышенную процентную нагрузку — и при росте процентных расходов или снижении операционных результатов она может начать испытывать сложности с обслуживанием долга.

В первой половине 2025 года на долю компаний, которые не справляются с процентными расходами, пришлось около 8,1% корпоративного долга. Это меньше, чем было в прошлом прогнозе регулятора (10,2%). Трудности наблюдаются у отдельных организаций из отраслей ритейла, девелопмента, ИT, драгоценных металлов, машиностроения, легкой промышленности и угольной отрасли.

ЦБ традиционно не называет проблемных должников. Но, как ранее выяснил The Bell, проанализировав отчетности российских публичных компаний, трудности с обслуживанием долга, похожие на те, что описывает ЦБ, испытывают такие гиганты, как VK, ОМЗ, Ozon, ОАК, «Мечел», ТМК и другие.

ЦБ опубликовал новый доклад на фоне новостей о долговых проблемах крупных госкомпаний. К примеру, как выяснил Reuters, правительство прямо сейчас думает, как спасать РЖД, чей долг составляет около 4 трлн рублей.

Что дальше

Прогноз ЦБ на следующий год выглядит мрачно. В 2026 году доля долга, который придется на компании с ICR от 1 до 3, вырастет до 80,7% при снижении их EBITDA на 20% и при среднем уровне ключевой ставки до 18,5%. И даже если средний диапазон ключевой ставки будет 14%, доля проблемного долга в российском бизнесе вырастет в следующем году до 63,8%.