Вчерашнее решение ФРС не повышать ставку — а главное, прогноз смягчения политики в 2024 году — окончательно уверили бизнес в том, что цикл повышения завершен.
ФРС накануне оставила ставку в диапазоне 5,25–5,5%, но главное — обновленный dot plot теперь подразумевает три снижения ставки в 2024 году (всего на 75 б.п.) против двух в сентябре.
- Последовавшее за этим выступление главы ФРС Джерома Пауэлла оказалось неожиданно «голубиным» — он говорил о снижении прогноза инфляции на фоне сохранения ожиданий по ВВП и безработице, то есть почти открыто указал на то, что «мягкая посадка» экономики без рецессии весьма вероятна. На этом фоне мало кто обратил внимание на его предупреждения о возможности повышения ставки и больших лагах монетарной политики.
- За решением последовало ралли на рынках акций — индекс S&P 500 закрылся ростом на 1,4% — на максимуме с января 2022 года (и всего на 2% ниже исторического максимума). Dow Jones Industrial Average вырос более чем на 500 пунктов и впервые достиг 37 000, а индекс компаний малой капитализации вырос более чем на 3,5%. В четверг ралли перекинулось на мировые рынки.
- Доходность по 10-летним гособлигациям США на торгах в Азии упала ниже 4%, по двухлетним — показала самое большое снижение с весеннего банковского кризиса. Спреды по глобальным корпоративным бондам снизились до минимума с февраля 2022 года.
- Доллар соответственно дешевел к мировым валютам. В особенности подскочили традиционные валютные индикаторы аппетита к риску — венгерский форинт и южноафриканский рэнд. В целом вчерашний торговый день после решения ФРС стал самым удачным для широкого круга активов среди таких дней за последние 15 лет, подсчитал Bloomberg.
Что это значит
Если коротко, ФРС дала рынкам то, чего они давно ждали, — уверенность в мягкой посадке экономики США. Судя по большинству показателей, регулятор под руководством Пауэлла смог обеспечить дезинфляционную траекторию и при этом не задушить бизнес.
Прежде всего это дает повод ждать роста всех активов. «На Уолл-стрит сдвиг парадигмы: самый агрессивный за десятилетия цикл ужесточения действительно подошел к концу, — сказал Bloomberg основатель 50 Park Investments Адам Сархан. — Инфляция больше не враг номер один для ФРС».
Когда именно регулятор начнет снижать ставку, неясно, но аналитики не исключают даже марта 2024 года. Для этого ФРС нужна уверенность, что инфляция устойчиво возвращается к целевым 2%. Статистическим маркером этого будет замедление роста цен в сочетании с резким ростом безработицы.