«Предметы роскоши — это не показатель экономики в целом», — заявил недавно Жан-Жак Гиони, финансовый директор LVMH. Действительно, если судить по отчетности компаний этого сектора, инфляция отступила, в мире больше не бушуют геополитические конфликты, а инвесторы не обеспокоены рисками глобальной рецессии. В этом тексте Владислав Коломеец — FMVA, автор канала Kolomeets Investments в Seeking Alpha — рассматривает крупнейшие компании рынка персональной роскоши: LVMH, Hermès и Kering.

Почему рынок роскоши растет несмотря ни на что

В тот же день в октябре 2022-го, когда МВФ предупредил о замедлении мировой экономики и грозящей рецессии, французский гигант индустрии роскоши LVMH Moet Hennessy опубликовал финансовые результаты, которые значительно превзошли ожидания аналитиков и прогнозы руководства фирмы. Неделю спустя своими показателями впечатлил инвесторов и Hermès, производитель культовых сумок Birkin и Kelly. Позднее консенсусы Уолл-стрит превзошел и Ralph Lauren.

Рынок товаров роскоши продолжал активно расти в течение всего 2022 года, несмотря на рост опасений по поводу мировой экономики и рынков: стоимость 95% всех компаний мирового рынка роскоши выросла. За последний год (с апреля 2022-го по апрель 2023-го) акции Burberry выросли на 42,5%, Prada — на 8,31%, а швейцарского Richemont — на 22%. Для сравнения, индекс S&P 500 за тот же период потерял 9,6%. Устойчивость продемонстрировала даже Kering, которая достаточно быстро оправилась после недавнего громкого скандала с Balenciaga, в ходе которого компанию обвинили в пропаганде педофилии.

Рынок люкса не полностью независим от ситуации в экономике: пандемийный 2020 год ударил и по нему. Однако после снятия ограничений индустрия начала стремительно восстанавливаться, а по итогам 2022 года превысила допандемийный уровень. По оценкам Statista, за последний год рынок предметов личной роскоши увеличился на 6,3% и достиг $312 млрд.

Аналитики Bain & Company считают, что к 2030 году объем рынка достигнет $590–635 млрд (при сохранении текущего курса евро к доллару), что предполагает рост на 6–9% в год. Прогноз Statista более консервативен: среднегодовой темп роста 3,4%, до $354,8 млрд, к 2028 году. Прогнозируемая оценка может меняться в зависимости от методологии подсчета. Но все эксперты считают, что индустрия роскоши будет расти быстрее, чем ВВП наиболее развитых стран, чему будет способствовать несколько факторов.

1. Феномен рынка роскоши заключается в особенном поведении его целевой аудитории. Оно идет вразрез общим трендам в экономике и мало подвержено конъюнктурным колебаниям. Иначе говоря, состоятельные люди не меняют свои привычки из-за глобальных потрясений и сохраняют высокую покупательскую способность даже в самые сложные времена.

Согласно исследованию Oxfam, на 1% самых богатых людей планеты приходится 45,6% всего мирового состояния, а на 50% с наименьшими доходами — всего 0,75%. В среднем за последние два года личное состояние миллиардеров увеличивалось на $2,7 млрд ежедневно. Пандемия создала исключительно благоприятные условия для них, поскольку ультрамягкая монетарная политика центральных банков привела к всплеску стоимости финансовых активов. По подсчетам Credit Suisse, доля сверхбогатого населения увеличилась более чем на 50% за последние два года и составила 218,2 тысячи человек. И хотя на фоне ужесточения монетарной политики стоимость финансовых активов существенно снизилась, она все еще существенно выше, чем была в 2019 году. Более того, вероятность того, что стоимость активов вообще когда-либо вернется к допандемийным уровням, чрезвычайно низка. Именно это лежит в основе роста состояний богатых людей и, соответственно, расширения клиентской базы люксовых магазинов. Лидируют по количеству сверхбогатых (стоимость активов более $50 млн) граждан США (39%), далее идет Китай (10%), на третьем месте — Япония (5,4%).

2. Индустрия не утратит свою актуальность даже вследствие изменения потребительских предпочтений молодого поколения. В 2022 году весь рост рынка роскоши пришелся на поколения Z и Alpha. Уже сейчас на них приходится 45% всего объема продаж. По прогнозам аналитиков, к 2030 году их расходы будут расти примерно в три раза быстрее, чем у более возрастных потребителей.

3. Наблюдается восстановление старых рынков и появление новых. Так, на протяжении всего 2022 года в Китае, втором по объему рынке роскоши, действовал жесткий антиковидный режим. Это спровоцировало снижение пешеходного трафика примерно на треть и вызвало простои розничных магазинов. Как следствие, рынок роскоши Китая снизился на 10% в годовом исчислении, положив конец пятилетнему экспоненциальному росту. В период с 2016-го по 2019-й рынок рос с совокупным годовым темпом 26%.

В последние месяцы власти Китая уже начали смягчать меры по борьбе с коронавирусом. В этой связи ожидается, что рынок роскоши восстановится между вторым и третьим кварталами 2023 года. Также аналитики Bain & Company прогнозируют двукратный рост потребителей товаров роскоши из Китая к 2030 году за счет роста благосостояния населения.

Индия — одна из самых быстрорастущих экономик в мире. Она также становится критически важным рынком для индустрии роскоши. В 2022 году на нее пришлось $7,52 млрд выручки этого рынка, за год прирост составил 44%. Аналитики Bain & Company прогнозируют, что выручка в данном регионе вырастет в 3,5 раза к 2030 году. Согласно недавнему отчету ООН, к 2023 году Индия станет самой населенной страной в мире, обогнав Китай. Вместе с тем, растет и количество людей с личным состоянием свыше $30 млн. С 2011 года их стало больше на 11%, и ожидается, что к 2026 году их число вырастет еще на 39%.

В конце марта мастодонт тяжелого люкса сделал решительный шаг в сторону индийского рынка. Christian Dior Couture, принадлежащий группе компаний LVMH, стал первым домом высокой моды в истории, который представил свою последнюю коллекцию в Мумбаи. Еще в 2022 году Valentino впервые открыла сразу два бутика в Индии в партнерстве с Reliance Brands Limited — в Нью-Дели и флагманский в Мумбаи. Следом выступила Balenciaga, заявив о намерениях открыть свой первый бутик в стране до конца 2023 года. В этом же году болливудская актриса Дипика Падуконе была избрана амбассадором сразу двух брендов крупнейших конгломератов роскоши — Louis Vuitton (принадлежит LVMH) и Cartier (Richemont).

Какие крупнейшие компании сектора могут быть привлекательны

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик