В январе Дональд Трамп заметно продвинулся в борьбе за новый президентский срок. После того как Рон Десантис снялся с выборов, Трамп остался наиболее вероятным кандидатом на выдвижение от республиканцев. И это уже начинает сказываться на рынках, ведь программа Трампа серьезно отличается от республиканского мейнстрима, отмечают аналитики Goldman Sachs. Рассказываем, как его победа на выборах повлияет на разные активы.

Что случилось

Президентские выборы в США могут стать главным событием на рынках в 2024-м, отмечают стратеги Goldman Sachs. После победы Дональда Трампа на внутрипартийных кокусах в Айове в середине января шансы его участия в выборах стали гораздо выше, говорится в отчете банка, вышедшем еще до победы Трампа на первых праймериз в штате Нью-Гэмпшир.

Уолл-стрит начинает активно готовиться к предстоящим в ноябре выборам, хеджируя риски. В октябрьских фьючерсах на индекс волатильности VIX, которые захватывают и день выборов 5 ноября, наблюдается повышенная даже по сравнению с двумя предыдущими выборными циклами активность. На рынке опционов с момента кокусов в Айове трейдеры хеджируют риски, связанные с волатильностью пары евро/доллар.

Активность на рынках особенно увеличилась после того, как The Washington Post со ссылкой на источники написала, что Трамп в частном порядке обсуждал со своими экономическими советниками пошлину в 60% на все китайские товары.

Обычно президентские выборы начинают сказываться на рынках примерно за два месяца до их проведения, но на этот раз различия между кандидатами оказались в фокусе инвесторов уже сейчас, пишут аналитики Goldman Sachs (GS), отчет которых мы нашли и изучили. Пока что одним из главных проигравших от приближения Трампа к посту президента является евро.

Почему падает евро

Евро в январе снизился на 2% относительно доллара — это худший месяц для европейской валюты с сентября. Ранее динамика валютной пары в основном объяснялась ожиданиями по поводу ставок ФРС и ЕЦБ. Более раннее снижение ставок ФРС, при прочих равных, делает доллар менее привлекательным в рамках керри-трейд, когда инвесторы берут в долг в одной валюте и инвестируют в другой. Теперь некоторые аналитики указывают на противодействие Трампа дальнейшей помощи Украине или даже на риск того, что он вообще выведет США из НАТО.

Кроме того, риском являются новые импортные тарифы на европейские товары: Трамп предлагает повысить их все до 10%. Такая политика контрастирует с тарифами, введенными после его победы в 2016 году: они затрагивали только торговлю с Китаем и конкретные товары, такие как сталь и алюминий. Экономисты GS утверждают, что повышение тарифов, предложенное Трампом, в теории может быть введено без одобрения Конгресса: президент Никсон ввел временную 10%-ную импортную надбавку в 1971 году, используя чрезвычайные полномочия. Этим же может воспользоваться Трамп. Для сравнения: Джо Байден утверждает, что импортные пошлины будут де-факто налогом на средний класс, и выступает против предложения Трампа.

Глава ЕЦБ Кристин Лагард во вторник выразила серьезную обеспокоенность по поводу президентства Трампа, заявив в интервью CNN, что Европе необходимо подготовиться к возможному введению новых импортных тарифов и «жестким решениям». Лагард отпускала критические ремарки на счет Трампа и будучи главой МВФ, но это — ее сильнейшее выступление за все время работы во главе ЕЦБ, начиная с ноября 2019 года. Обычно центробанкиры стараются избегать комментариев насчет политических процессов, отмечает Bloomberg. В январе она также говорила о том, что лучшим ответом Трампу со стороны Европы будет создание «действительно единого рынка», в частности рынка капитала.

«Ключевым фактором укрепления доллара в этом году, вероятно, является более высокая премия за менее рискованные активы в контексте выборов в США», — цитирует Bloomberg Джорджа Саравелоса, руководителя глобального отдела валютных исследований в Deutsche Bank. Он прогнозирует, что евро упадет по отношению к доллару США до $1,05 с нынешних $1,09.

Приоритеты Трампа во внешней политике и международной торговле — позитивный фактор для доллара, отмечает Саравелос. Прежде всего, потому что это негатив для валют важнейших торговых партнеров США — мексиканского песо, китайского юаня и евро, пишет редактор Bloomberg Джон Отерс. После победы Трампа в Айове песо показал сильнейшее дневное падение с октября (на 2%), что напомнило динамику валюты в 2016-м, когда она прямо следовала за событиями, влиявшими на шансы Трампа. Как правило, когда вводятся тарифы, валюта страны, которая их вводит, укрепляется.

В каких европейских акциях искать защиту от Трампа

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик