Центробанк, как и ожидало большинство аналитиков (например, все 26 аналитиков, опрошенных Reuters), сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Она остается на этом уровне с сентября прошлого года.

Как ЦБ объяснил свое решение

Баланс рисков для инфляции существенно не изменился с предыдущего заседания совета директоров, говорится в релизе регулятора. Темпы прироста цен остаются умеренными, инфляционные ожидания населения и предприятий снизились, но все еще повышенные, деловая и потребительская активность восстанавливается, поясняет ЦБ. Основные проинфляционные риски формируют повышенные расходы бюджета в первые месяцы года, ухудшение условий внешней торговли и состояние рынка труда, отмечает регулятор.

• ЦБ по-прежнему ожидает инфляцию на уровне 5–7% по итогам этого года и 4% в следующем. В ближайшие месяцы годовая инфляция временно опустится ниже 4% под влиянием эффекта высокой базы прошлого года.
• Обеспокоен регулятор рекордно низкой безработицей. «На фоне последствий частичной мобилизации и продолжающегося роста спроса предприятий на труд во многих отраслях усиливается нехватка рабочей силы», — говорится в релизе.
• Значимые проинфляционные риски, по мнению ЦБ, связаны с новыми санкциями, которые могут привести к удорожанию импорта и ослабить спрос на российские товары, а также с банковским кризисом в США, который ухудшает перспективы роста мировой экономики.
• Дезинфляционным фактором является сохранение высокой склонности населения к сбережению в условиях общей неопределенности.

В следующий раз ключевая ставка будет пересмотрена 28 апреля.

Что об этом говорят

Это ожидаемое решение, большинство аналитиков полагали, что ЦБ сохранит ставку из-за сдержанных темпов инфляции в феврале и марте, а также из-за снижения инфляционных ожиданий у населения, отмечают аналитики «Тинькофф Инвестиций». Статистику по инфляционным ожиданиям регулятор опубликовал накануне: в марте они снизились до 10,7% по сравнению с 12,2% в феврале. В «Тинькофф Инвестициях» к концу года ждут повышения ключевой ставки до 8,5%.

Смешанный характер поступивших с февраля данных по экономике, инфляции и основным рискам не предполагал изменений от ЦБ, и регулятор в полной мере «насладился этим комфортом», говорит директор по инвестициям в «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. Он считает, что повышения ставки до конца года не будет: она либо сохранится на прежнем уровне, либо будет понижена до 6,75–7%.

Ожидания по ставке важны для рынка ОФЗ/облигаций, добавляет Полевой: «меньше страхов относительно роста ставки будет снижать опасения основных участников и меньше давить на доходности вверх». Для рубля и рынка акций, по его мнению, траектория по ставке по-прежнему не являются значимым фактором.

В «Ренессанс Капитале» полагают, что во втором полугодии снижение инфляции и инфляционных ожиданий, а также отсутствие давления со стороны спроса и издержек откроют «окно» для смягчения денежно-кредитной политики. Там прогнозируют ставку на уровне 6,5% на конец этого года и 5% на конец следующего.

Сам ЦБ в сегодняшнем релизе почему-то не указал ориентиров по ключевой ставке, обратил внимание телеграм-канал «Твердые цифры». В феврале регулятор прогнозировал ставку на уровне 7–9% в среднем на 2023 год.