Банк России на заседании совета директоров второй раз подряд снизил ключевую ставку. В этот раз — на 200 б.п., до 18% годовых. Решение регулятора совпало с ожиданиями большинства аналитиков.

Главное

ЦБ начал цикл смягчения ДКП этим летом. В июне впервые за три года совет директоров снизил ставку с 21% годовых до 20%. На новое снижение ставки регулятор пошел на фоне замедления роста цен, охлаждения российской экономики и торможения роста корпоративного кредитования. Подробнее об этих сигналах мы рассказывали здесь.

В традиционном пресс-релизе после заседания совета директоров ЦБ объяснил, почему снизил ставку:

• Регулятор решил ослабить денежно-кредитную политику на фоне замедления роста внутреннего спроса на товары и услуги, уменьшения спроса на рабочую силу и снижения роста цен.
• Во втором квартале 2025 года рост цен с поправкой на сезонность снизился до 4,8% в пересчете на год после в среднем 8,2% в первом квартале. Низких темпов роста цен удалось добиться не только за счет жесткой ДКП, но и через укрепление рубля, говорится в пресс-релизе.
• Но проинфляционные риски все еще преобладают над дезинфляционными, считает ЦБ. к ним регулятор среди прочего относит ухудшение условий внешней торговли и сохранение высоких инфляционных ожиданий населения.

Чтобы к 2026 году достичь таргета по инфляции в 4%, регулятор и дальше будет поддерживать жесткую ДКП. В базовом сценарии это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12,0–13,0% годовых в 2026 году.

ЦБ допустил дальнейшее снижение ставки в 2025 году

Сегодняшнее заседание ЦБ было опорным: регулятор представил среднесрочный прогноз по ситуации в российской экономике. Как следует из сноски к прогнозу, до конца года ЦБ ожидает диапазон ключевой ставки в размере 16,3–18%. Это означает, что регулятор может снова снизить ее на следующих заседаниях.