Главное, что сейчас заботит инвесторов, — это то, что будет с акциями «Великолепной семерки». Их резкий рост и огромная концентрация рынка в акциях бигтехов заставляют аналитиков все чаще проводить параллели с «пузырем доткомов». Главного бенефициара развития ИИ — производителя графических процессоров Nvidia — уже не первый месяц сравнивают с потерпевшей крах Cisco. Рассказываем, стоит ли ждать падения «Великолепной семерки» и оправданны ли сравнения текущей ситуации на рынках с падением, начавшимся в середине 1990-х.

Что случилось

Будущая динамика акций «Великолепной семерки» — главный вопрос, который сейчас волнует инвесторов, говорится в недавнем отчете Goldman Sachs (GS). Опережающая доходность самых дорогих компаний и их высокие оценки (30x fwd. P/E против 18x у рынка в целом) ставят под сомнение устойчивость ралли.

В 2023 году именно «семерка» тащила вверх фондовые индексы: их акции в среднем выросли на 76% против 14% для остальных 493 акций S&P 500. В 2024-м опережающая динамика «семерки» сохраняется. Этому не помешало даже то, что акции Tesla — единственной компании из «семерки», не оправдавшей ожидания в ходе текущего сезона отчетности, — с начала года снизились более чем на 20%. И пока оптимизм инвесторов насчет бигтехов не уменьшается: февральский опрос управляющих, проведенный Bank of America, показал, что лонг технологических компаний остается самым популярным трейдом.

В результате такой динамики акций концентрация американского рынка достигла одних из самых высоких по историческим меркам значений:

• под подсчетам Джима Рида из Deutsche Bank, на 10% самых дорогих компаний сейчас приходится 75% стоимости фондового рынка США. Это самый высокий показатель с 1930-х годов. Начиная с 1926-го медианное значение составляло 65%;
• по данным GS на начало февраля, доля «семерки» в капитализации S&P 500 достигла 29%. При этом на эти компании приходится только 22% ожидаемой в ближайшие 12 месяцев чистой прибыли.

Аналитики также все чаще говорят о признаках пузыря. Приток средств инвесторов в технологические акции напоминает «пузырь доткомов», а сами инвесторы исходят из того, что экономика окажется устойчивой даже после самого быстрого роста ставок за многие годы, отмечали в начале февраля аналитики BofA. В конце января о риске надувания пузыря предупреждали и стратеги JP Morgan, указав на высокие концентрацию и премию в оценке топ-10 американских компаний относительно рынка.

Почему «Великолепная семерка» так дорого стоит

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

Подписаться Я уже подписчик