«Не надо постоянно наращивать риск». Миллиардер Тимур Турлов (Freedom Finance) о буме частных инвестиций
2020 год — это рекордно низкие ключевая ставка ЦБ и проценты по депозитам. И одновременно — беспрецедентный приток частных инвесторов на фондовый рынок: каждый месяц инвестировать начинают по 400–500 тысяч новых клиентов, это максимальный рост интереса за 25 лет. На Мосбирже к началу декабря было зарегистрировано около 8,5 млн брокерских счетов физических лиц. Инвестиционный бум этого года экономист Андрей Мовчан обсудил с Тимуром Турловым, генеральным директором инвестиционной компании «Фридом Финанс», в специальном выпуске на YouTube-канале Bell.Club Live. Коротко пересказываем главное.
Чем 2020-й был хорош для инвесторов
Рекордный рост интереса к инвестициям Турлов связывает с разочарованностью людей безрисковыми и квазибезрисковыми инструментами фиксированного дохода — им приходится искать доходность на фондовом рынке. Сыграло роль и общее ощущение нестабильности из-за пандемии. «Только в нашем холдинге в этом году инвесторы открыли под 100 тысяч счетов», — рассказывает директор «Фридом Финанс». За 12 месяцев рост клиентской базы в России составил 27%, и эта тенденция сохранится, считает он: «Люди получили очень позитивный опыт инвестиций. Многие из них только попробовали и поделятся своим опытом с друзьями. Многие из них по итогам этого теста примут решение расширить свой портфель».
В следующем году аппетит новых инвесторов к риску, скорее всего, не сократится, считает Турлов: «Хуже всего не резкие движения на рынке, а стагнация. Для брокерского бизнеса самое страшное — это увидеть индекс РТС по 1400 пунктов на протяжении пяти лет подряд (значение на 21.12.2020 — 1332 пункта)». Но наращивать концентрацию в максимально рискованных активах он не рекомендует, советуя действовать аккуратно и диверсифицировать портфель.
«Это был хороший год, инвесторы заработали на первичных размещениях (IPO), в целом на всех компаниях, торгующихся на бирже Nasdaq. Те отчаянные парни, которые до сих пор владеют Tesla (я знаю, что они существуют), — вам тоже невероятно повезло», — говорит Турлов. В 2020 году капитализация Tesla выросла в семь раз: по итогам первых торгов в этом году компания стоила $93,8 млрд, а на 21 декабря 2020-го — $657,4 млрд (в ноябре был установлен исторический рекорд — $695 млрд). Но теперь пришло время «сохраняться» — «это отличный момент», считает Турлов.
«Не надо постоянно наращивать риск, — считает он, — особенно если вы чувствуете крылья и вам кажется, что это будет всегда. Умейте его держать под контролем, не дайте жадности вас победить, не дайте жадности превратить ваши 20% рискованных активов в 30%, 50% или 90% от портфеля, даже если все идет очень хорошо».
«Фридом Финанс» — российская часть Freedom Holding Corp., единственного брокера из СНГ, бумаги которого торгуются на бирже Nasdaq. Холдинг ведет брокерскую, дилерскую и депозитарную деятельность, его капитализация на 21 декабря 2020 года — $2,61 млрд. Чистая выручка за 6 месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, — $126,1 млн. В декабре 2020 года акции Freedom Holding были включены в индексы MSCI U.S. Small Cap 1750 и MSCI U.S. Investable Market 2500.
С начала 2020 года акции Freedom Holding выросли больше чем втрое — с $14,69 до $44,79 за акцию (весь индекс NASDAQ 100 — на 43%, с 8872 до 12 690; данные со 2 января по 21 декабря 2020 года). Но Турлова, по его признанию, больше радует не рост котировок («Цена сегодня выросла, завтра скорректировалась»), а увеличение объема сделок и числа маркетмейкеров в ценных бумагах компании. «Меня радует, что наша бумага по $30 млн в день стабильно торгуется — вот это реально для меня очень круто. То, что наши акции наполнились этой ликвидностью, — однозначно победа», — делится предприниматель.
Что удивило рынок в этом году
Из событий, которые удивили рынок в этом году, Турлов называет IPO российского онлайн-ритейлера Ozon. «Внезапно выяснилось, что в портфеле АФК “Система” [до размещения была крупнейшим акционером ритейлера, владела 43%] почти самый дорогой актив — не “Детский мир”, не МТС, а Ozon. Компания, будем честны, с непростой судьбой за последние годы провела очень успешное IPO, и его сделали просто в самое лучшее время, в которое можно было сделать», — говорит Турлов. 23 ноября российский онлайн-ритейлер Ozon разместил акции на Московской бирже и Nasdaq, ему удалось привлечь $990 млн (а с учетом опциона андеррайтеров — почти $1,14 млрд). По итогам первого дня торгов компания подорожала на 34%, а с момента размещения к 21 декабря — в полтора раза (с $30 до $45 за ADS). Книга заявок при размещении была переподписана в 20–25 раз, писал РБК. «Я просто невероятно завидую всем акционерам Ozon, и “пятерка” банкирам за организацию», — говорит Турлов.
В целом, по мнению Турлова, 2020 год стоит считать исключительным как для всего рынка, так и для своей компании. «Например, для IPO в этом году конъюнктура рынка была прекрасной, аномально высокой даже для рекордных объемов размещений последних десяти лет, рекордное количество денег было поднято компаниями в ходе IPO, — говорит он. — Наш “Фонд первичных размещений” вырос в два раза, и я бы не предположил такого, когда формировали этот ПИФ в момент мартовско-апрельской коррекции. Этот фонд вкладывает до 10% от стоимости чистых активов в каждое размещение. Он получился широко диверсифицированным, и в нем сейчас лежат десятки бумаг».
Как будет развиваться «Фридом Финанс»
Стратегия «Фридом Финанс» — развиваться по двум направлениям.
Первое — диверсифицировать продуктовый портфель, запуская новые продукты. Например, «Фридом Финанс» выпустил банковскую мультивалютную карту, которая позволяет клиентам получать прямой доступ к деньгам на брокерских счетах. «Инвестор может продать акции и сразу же купить в магазине что-то или снять деньги в банкомате. Это было бы невозможно сделать без собственного банка в группе», — объясняет гендиректор «Фридом Финанс». Кроме того, в группе «Фридом Финанс» в Казахстане есть сейчас две страховых компании. «Мы видим синергию», — рассказывает Турлов: репутацию компании удается масштабировать, и бренд брокера позволяет капитализировать и репутацию страхового бизнеса тоже.
Второе направление — расширение географии. «Фридом Финанс» работает в России, Казахстане, Украине, Кыргызстане, Узбекистане, США и на Кипре. Плюс не так давно компания вышла на европейский рынок, открыв представительство в Германии. И, по словам Турлова, количество немецких счетов уже идет на тысячи, что дает компании надежды на дальнейшее развитие филиалов в Европе. Также в планах «Фридом Финанс» — наращивать инвестиции в развитие своей IT-инфраструктуры.
В декабре Freedom Holding Corp. сообщил о покупке американского брокера Prime Executions (является членом бирж NYSE и NASDAQ). Это даст компании прямой доступ на биржи США и возможность обслуживать американских инвесторов. «Это билет на внутренний рынок США, билет, который крайне непросто получить и похвастаться которым может мало кто из нашего региона (и никто из Республики Казахстан, например), — говорит Турлов. — Это проявление доверия со стороны регулятора. Через Prime сейчас проходит более 600 млн акций в месяц, наши клиенты принесут еще почти 300 млн (общий объем рынка в США — 40 млрд акций в месяц)».
Сегодня российские брокеры конкурируют не только между друг другом, но и с глобальными игроками, которые также дают нашим инвесторам выход на международные рынки, в том числе и в США. При этом именно локальный игрок — «Фридом Финанс» — пользуется большим успехом, подчеркивает Турлов. Он объясняет это своей близостью к аудитории: «Наша локализация сама по себе является достаточно значимым конкурентным преимуществом… Для розничного клиента важно иметь надежного партнера, который говорит с ним на одном языке, существует с ним в одном регуляторном пространстве». Он подчеркивает: «Мы разговариваем с клиентом на одном языке, мы гораздо ближе, с нами проще подписать договор. И мы даем ему аналитику и исследования на русском».