Банк России сегодня снизил ключевую ставку только на один процентный пункт — до 17% с 18%.

Что случилось?

Такое решение было вероятным, но все же относительное большинство экспертов считало, что регулятор пойдет на снижение до 16% в условиях торможения экономики. В особенности на энергичное снижение ставки рассчитывал бизнес — после решения ЦБ российский рынок акций просел более чем на 1%.

• По мнению ЦБ, состояние экономики не предполагало более энергичного снижения. «Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий», — пишет ЦБ.
• Регулятор сохранил и прогноз инфляции: 6-7% в 2025 году, возвращение к целевым 4% в 2026 году. При этом в последние месяцы активизировался рост кредитования, а инфляционные ожидания хотя и не растут, но остаются высокими.
• ЦБ беспокоят перекосы экономики — точнее, неоднородная динамика по отраслям. «Значительное охлаждение наблюдается в отраслях, ориентированных на внешний спрос. Внутренний спрос поддерживается ростом доходов населения и бюджетными расходами. Рост потребительской активности даже несколько ускорился», — констатирует регулятор.
• ЦБ указал на преобладание проинфляционных рисков над дезинфляционными на среднесрочном горизонте, геополитические риски и вероятное снижение цен на нефть (и «проинфляционные эффекты через динамику курса рубля»).
• Особо отмечен накопленный с начала года бюджетный дефицит и риски бюджетного планирования. «Банк России будет уточнять свои оценки эффектов бюджетной политики на инфляцию после внесения Правительством в Государственную Думу поправок к бюджету на 2025 год и новых бюджетных проектировок на среднесрочный период», — пишет регулятор.

Следующее заседание по ставке состоится 24 октября.

О чем говорили на пресс-конференции ЦБ

Центробанк провел традиционную пресс-конференцию после решения по ключевой ставке. Вот главное, о чем говорила глава ЦБ Эльвира Набиуллина:

🔹 «На столе» у ЦБ было два варианта: снизить ставку до 17% или не менять ее вовсе. Некоторые аналитики допускали, что регулятор пойдет на более резкое ее снижение до 16%.

🔹 ЦБ не столь важно повышение налогов, сколько балансировка бюджета, сказала Набиуллина, комментируя новость The Bell о возможном повышении НДС до 22%.

🔹 На октябрьском заседании по ставке многое будет зависеть от того, каким будет бюджет на 2026 год. Его должны представить в конце сентября.

🔹 В 2025 году влияние бюджетной политики будет носить дезинфляционный характер, но в какой мере это проявится, можно будет сказать только внесения поправок в текущий бюджет.

🔹 Экономика России не входила в техническую рецессию во II квартале. Есть охлаждение, то есть замедление роста экономики, но это естественно при выходе из перегрева, сказала Набиуллина. Также она призвала ориентироваться не только на данные по ВВП, но также и смотреть на «более многогранную картину», то есть учитывать и другие показатели, вроде уровня безработицы или реальных доходов населения.

🔹 Ослабление рубля — это один из индикаторов смягчения денежно-кредитных условий, которое произошло за счет снижения ключевой ставки. Курс доллара сейчас 85,66, евро — 99,73. Для сравнения, в начале августа доллар стоил 80,3 рублей, евро — 91,88.

🔹 Соблюдение прав акционеров и возможность получать дивиденды в будущем важнее для роста российского фондового рынка, чем уровень процентных ставок.

🔹 В ЦБ не ожидают нового витка рост цен на жилье на фоне снижения ставок по ипотеке. При этом умеренный рост цен все же может быть, но не такой, который был во время действия безадресных массовых льготных программ.